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2.21号香港个别港股小帖士

[size=5][color=#000000][font=宋体]尽管[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A+H[/font][/font][font=宋体]股份的[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H/A[/font][/font][font=宋体]比价算术均值近期在一度跌至[/font][font=宋体][font=Times New Roman]0.418[/font][/font][font=宋体]的近[/font][font=宋体][font=Times New Roman]4[/font][/font][font=宋体]年低点后迅速回升，但目前这一数据也仅为[/font][font=宋体][font=Times New Roman]0.462[/font][/font][font=宋体]，并未回到[/font][font=宋体][font=Times New Roman]0.5-0.6[/font][/font][font=宋体]之间的相对合理水平。这种状况表明对于[/font][font=宋体][font=Times New Roman]52[/font][/font][font=宋体]只[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A+H[/font][/font][font=宋体]股份而言，[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股较对应[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A[/font][/font][font=宋体]股仍处于非常严重的折价状态。[/font][font=宋体][font=Times New Roman] [/font][/font][/color][/size]
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[size=5][color=#000000][font=宋体]从[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A+H[/font][/font][font=宋体]股份个股来看，[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股较对应[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A[/font][/font][font=宋体]股的折价达到了一种惨不忍睹的程度。[/font][font=宋体][font=Times New Roman]52[/font][/font][font=宋体]只[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A+H[/font][/font][font=宋体]股份之中，中国中铁的[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H/A[/font][/font][font=宋体]比价高高在上，但也仅为[/font][font=宋体][font=Times New Roman]0.841[/font][/font][font=宋体]；招商银行、鞍钢股份等在过去多年中折价程度一直较低甚至在部分时段内其[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股较对应[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A[/font][/font][font=宋体]股还持续出现溢价的股份，目前的[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H/A[/font][/font][font=宋体]比价已经全面回落至[/font][font=宋体][font=Times New Roman]0.8[/font][/font][font=宋体]甚至[/font][font=宋体][font=Times New Roman]0.7[/font][/font][font=宋体]以下。低折价股份尚且如此，传统的高折价股份更不用提。最新数据显示，除[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股停牌的科龙电器和洛阳玻璃之外，华电国际等[/font][font=宋体][font=Times New Roman]10[/font][/font][font=宋体]只[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A+H[/font][/font][font=宋体]股份最新[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H/A[/font][/font][font=宋体]比价在[/font][font=宋体][font=Times New Roman]0.3[/font][/font][font=宋体]以下，其中南京熊猫目前[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股股价仅为对应[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A[/font][/font][font=宋体]股股价的[/font][font=宋体][font=Times New Roman]18.7%[/font][/font][font=宋体]，是折价最为严重的[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A+H[/font][/font][font=宋体]股份。[/font][font=宋体][/font][/color][/size]
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[size=5][color=#000000][font=宋体]由于在过去几个月中[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股较[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A[/font][/font][font=宋体]股的折价更趋严重，因此此前一味追捧高折价[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股的投资者出现了不少的账面亏损。从价值投资的角度而言，将高折价作为选择股票的唯一依据是不可取的，原因是从相关研究结果来看，[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A+H[/font][/font][font=宋体]股份[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股较对应[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A[/font][/font][font=宋体]股的折价幅度与企业质地有很大的关联度。两地市场估值水平和投资风格的差异使得一些质地欠佳的[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A+H[/font][/font][font=宋体]股份，其[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股在香港很难获得较高的股价，而[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A[/font][/font][font=宋体]股股价在牛市行情中却不会很低，这导致的直接结果就是[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股较对应[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A[/font][/font][font=宋体]股的严重折价。而对于一些绩优股而言，[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股和[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A[/font][/font][font=宋体]股在两地市场上都能获得相对较高的股价，因此其[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股较的折价程度并不十分的严重。从这种意义而言，低折价因该比高折价股份更有投资机会。[/font][font=宋体][/font][/color][/size]
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[size=5][color=#000000][font=宋体]不过，目前高折价[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股却可能面临一些交易性投资机会。一些股份[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股股价已经跌至对应[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A[/font][/font][font=宋体]股价格的[/font][font=宋体][font=Times New Roman]20%[/font][/font][font=宋体]以下，在目前的市场条件下，我们很难预期这样的折价扩大趋势还会继续很久。一些高折价、质地欠佳的[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股，和香港本地的垃圾股或“仙股”有本质的区别，在[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股市场存在的近[/font][font=宋体][font=Times New Roman]15[/font][/font][font=宋体]年历史之中，还未曾看好一只[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股像香港本地的“仙股”那样股价无限制下跌令投资者血本无归。因此，选择一些基本面状况可能出现好转的高折价[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股，当是一种不错的选择。[/font][font=宋体][font=Times New Roman] [/font][/font][/color][/size]
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[size=5][color=#000000][font=宋体]当然，企业质地的好坏并不是决定[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股折价程度的唯一因素。一些质地较好的[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A+H[/font][/font][font=宋体]股份，亦可能因一些短期因素而令其[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股较对应[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A[/font][/font][font=宋体]股折价严重。市场偏差令此类股份将存在非常重要的投资机会。因为其[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H/A[/font][/font][font=宋体]比价更可能会在短期不利因素消除之后向上回归至较为合理的水平。而且，就整个市场环境而言，随着两地市场之间资金流动渠道的更加畅通，一些质地较好的[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A+H[/font][/font][font=宋体]股份，未来其[/font][font=宋体][font=Times New Roman]H[/font][/font][font=宋体]股股价将逐渐向[/font][font=宋体][font=Times New Roman]A[/font][/font][font=宋体]股股价靠拢。投资者能够在差价收窄的过程中获得丰厚收益。[/font][font=宋体][/font][/color][/size]
[font=宋体][size=5][color=#000000][font=Times New Roman] [/font][/color][/size][/font]
[size=5][color=#000000][font=宋体]如有兴趣了解具体如何操作盈利，[/font][font=宋体][/font][/color][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=14pt]请[/size][/font][size=14pt]Msn, or Email[/size][font=宋体][size=14pt]：[/size][/font][/color][size=14pt][email=yuanjunzhang@hotmail.co.uk][color=#0000ff]yuanjunzhang@hotmail.co.uk[/color][/email][/size]